5月15日，市場迎來年內(nèi)首次降準落地。根據(jù)央行公告，自2025年5月15日起，下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構(gòu)），下調(diào)汽車金融公司和金融租賃公司存款準備金率5個百分點。

有業(yè)內(nèi)人士指出，當前我國降準非常及時，預(yù)計年內(nèi)存準率還有進一步下調(diào)空間。本輪一攬子金融政策的力度超出市場預(yù)期，外部環(huán)境出現(xiàn)積極變化，市場信心不斷增強。未來，貨幣政策適度寬松的效果將持續(xù)體現(xiàn)。

及時降準 既調(diào)總量也調(diào)結(jié)構(gòu)

自去年四季度以來，央行曾多次對外表示，將“適時降準降息”。直至5月15日，本輪首次降準才正式落地。市場預(yù)計，將向市場提供長期流動性約1萬億元。

東方金誠宏觀首席分析師王青表示，在當前時點宣布降息降準，能夠有效激發(fā)企業(yè)和居民融資需求，擴投資促消費，提振市場信心，是當前對沖外部波動最有力的手段之一。

廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院首席經(jīng)濟學(xué)家連平亦指出，從宏觀層面看，需要通過下調(diào)存準率釋放更多流動性，滿足當前投資消費擴張與信心修復(fù)的資金需求。

“從微觀層面看，降準擁有充裕資金配置資源的金融機構(gòu)有利于疏通貨幣政策傳導(dǎo)鏈條，增強貨幣創(chuàng)造功能，發(fā)揮更大的貨幣乘數(shù)效應(yīng)?！边B平進一步指出，這有助于加快對國家重大建設(shè)、普惠金融、中小微民營企業(yè)、房地產(chǎn)、消費市場等重點領(lǐng)域信貸投放速度；增強對股票市場、債券市場資金供給能力，支持財政發(fā)力與政府債券的大規(guī)模發(fā)行；緩解部分民企、房企、中小型金融機構(gòu)與地方政府的流動性緊張問題，加大力度緩釋系統(tǒng)性金融風(fēng)險。

此外，本次降準除了針對大型銀行和中型銀行下調(diào)0.5個百分點外，還階段性將汽車金融公司、金融租賃公司存款準備金率從5%調(diào)降至0%，整體效果超過去年的兩次降準力度。 

有業(yè)內(nèi)人士指出，央行在普調(diào)準備金率的同時，下調(diào)了部分機構(gòu)的準備金率，也是一種結(jié)構(gòu)性的舉措，再次印證貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能有效發(fā)揮，實現(xiàn)了“既穩(wěn)總量，也調(diào)結(jié)構(gòu)”的效果。近年來金融數(shù)據(jù)持續(xù)較好，背后與央行一系列政策設(shè)計是分不開的，也有力推動了金融資源優(yōu)化配置，更好體現(xiàn)支持宏觀經(jīng)濟的實效。 

年內(nèi)存準率或還有進一步下調(diào)空間

展望今年全年，多位業(yè)內(nèi)人士認為，今年仍將有進一步降準的空間。

連平指出，理論上存準率似乎可以更低甚至降至接近0%的水平。如出于審慎考慮，留有一定“緩沖區(qū)”，可以將存準率維持在3%-5%區(qū)間。此次降準前，我國商業(yè)銀行加權(quán)平均存準率為6.6%，本次下調(diào)后為6.2%。未來仍有一定的下調(diào)空間。

“以目前我國的經(jīng)濟體量、增長速度、金融市場發(fā)展程度、流動性狀況、銀行體系的風(fēng)險防范與處置能力來測算，我國存準率可以降至發(fā)達國家大多數(shù)1%與主要新興經(jīng)濟體大多數(shù)5%之間的水平，甚至低于5%應(yīng)該也是可以接受的。”連平預(yù)計，未來一段時間，我國至少還有2-2.5個百分點的降準空間。

此外，王青也預(yù)計，下半年央行還會繼續(xù)實施降息降準，全年降準幅度將達到1個百分點，降幅與2024年相當，而且后續(xù)央行有可能恢復(fù)公開市場國債凈買入，替代降準向銀行體系注入長期流動性。

貨幣政策適度寬松的效果將持續(xù)體現(xiàn)

金融監(jiān)管部門在5月7日集中發(fā)布了一攬子政策措施，除了降準之外，還進一步降息、推出多種結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具、推出債券市場“科技板”等，為支持經(jīng)濟回升向好進一步營造良好的貨幣金融環(huán)境。

業(yè)內(nèi)人士普遍認為，市場對貨幣政策應(yīng)對出招是有期待的，也能理解在多輪大力度貨幣政策實施后，內(nèi)外部制約因素存在掣肘，但央行依然想盡辦法拓寬空間，此次政策力度總體又超過預(yù)期。

市場專家表示，總結(jié)近年來央行貨幣政策實踐，政策思路上是一脈相承的。一是通過政策工具不同組合強化效果，二是工具創(chuàng)新和制度改革融于政策調(diào)控中，三是高度重視穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期。

“外部環(huán)境出現(xiàn)積極變化，市場信心不斷增強。”市場人士表示，近年來國內(nèi)貨幣政策的特征表明，央行支持性的貨幣政策立場是一貫堅定的，對實體經(jīng)濟的支持是持續(xù)有力的。近期中美經(jīng)貿(mào)會談發(fā)表聯(lián)合聲明，釋放出積極信號，外部環(huán)境如果出現(xiàn)有利轉(zhuǎn)變，適度寬松貨幣政策將會更快見效，對經(jīng)濟的支持作用也會更為明顯。

此外，有業(yè)內(nèi)人士指出，貨幣政策適度寬松的效果將持續(xù)體現(xiàn)。人民銀行多次表示，貨幣政策的狀態(tài)是支持性的，并及時出臺實施了有效的政策舉措。有市場信任的基礎(chǔ)，政策的實際效果還會進一步放大。

新京報貝殼財經(jīng)記者 姜樊 編輯 陳莉 校對 王心